1. Рынок акций. За период с 1 по 31 октября 2011 г. рублевый индекс ММВБ вырос на 9,66%, долларовый индекс РТС подскочил на 15,57% (рис. 1). С начала года индекс ММВБ упал на 11,22%, индекс РТС снизился на 11,69%.

Рис. 1. Значения индексов ММВБ и РТС в октябре 2011 г.

Среднедневной объем торгов на ММВБ составил 75,1 млрд руб., что выше значения сентября – 65,3 млрд руб (рис. 2).

Рис. 2. Объемы торгов на ММВБ и РТС в октябре 2011 г.

Тенденции месяца.

1. Фондовый рынок стремительно восстанавливался, основной спрос в голубых фишках.

2. Укрепление рубля как следствие закрытия валютных позиций и улучшения общей ситуации.

3. Волатильность постепенно снижается.

Октябрь стал самым удачным месяцем для инвестиций с начала года. После обвальных падений в августе и сентябре, казалось, что о быстром восстановлении не может быть и речи. Однако рынок в очередной раз доказал, что пик кризиса и распродаж – это лучшее время для покупок, и чем выше риски, тем лучше впоследствии финансовый результат. Фондовому рынку в большей степени присуща спекулятивная составляющая, нежели отражение реальной экономической ситуации. Нельзя сказать, что произошли какие-то кардинальные изменения и создались условия для роста экономик. Просто наступил момент, когда ожидаемая прибыль от инвестиций превысила риски негативного сценария.

Весь октябрь участники торгов были сфокусированы на проблемах госдолга Греции и решениях лидеров Евросоюза. По итогам саммита держатели греческих облигаций согласились на добровольное списание 50%-ой  доли долговых обязательств. Другого выхода не было, хотя всем очевидно, что и оставшуюся часть долга Греция погасить не в состоянии. Такие формулировки, как "дефолт" старательно избегались, тем не менее, проблема остается, и то, что ее пытаются сдвинуть во времени, говорит лишь о том, что решать ее будут уже другие лидеры. Системообразующим финансовым институтом ЕС станет Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF), величина резервов которого составит до €1 трлн. Однако до сих пор идут дискуссии среди ведущих стран, какие функции должен взять на себя этот фонд. То ли это будет крупный банк, который будет выкупать плохие долги, или же это будет страховщик, который будет покрывать часть убытков. Отсюда вытекают вопросы о состоянии европейских банков, необходимости стресс-тестов, а также какую долю потерь сможет компенсировать EFSF.

Позитивно, что пополнять EFSF будут не только европейские страны, 20% готово выкупить японское правительство, интерес проявил и Китай, но пока отказался финансировать. Поэтому в моменте итоги саммита были восприняты участниками торгов положительно и фондовые индексы, в том числе и российский ММВБ, рванули вверх. Другой победой европейской демократии стала финальная точка в ливийской войне. Теперь Франция, Англия и другие будут делить солидные нефтяные активы. А главное, все расчеты за нефть останутся в долларах и евро, и не будет "золотых динаров", на которые готов был перейти ливийский лидер. Во многом из-за этого инвестиционная привлекательность золота резко упала, никаких золотых стандартов в ближайшее время не предвидится. Наравне с Европой вышла неожиданно перспективная статистика из США. ВВП США в 3 квартале вырос на 2.5% по сравнению с прошлым кварталом, потребительские расходы выросли, а капиталовложения бизнеса увеличились. На фоне позитивных данных, американские индексы пошли вверх и обновили 3-х месячные максимумы. Наверняка здесь не обошлось без новой порции стимулирующих мер от ФРС, в частности речь шла о запуске очередной программы количественного смягчения QE3.  Для российского рынка инвестиционная привлекательность может быть связана со вступлением России в ВТО. Препятствия в лице Грузии снимаются, и есть все шансы, что до конца года ВТО примет нового члена в лице России. Ведущие зарубежные индексы в октябре закрылись в хорошем плюсе (SP500 +11.97%, DAX 30 +11.62%, Bovespa +11.98%, China Shanghai Comp +4.62%). На российском ММВБ спросом пользовались в основном голубые фишки, в то время как 2-3 эшелон скорее консолидировался.

В целом в октябре были отыграны потери предыдущего месяца, инвестиционный климат постепенно улучшается. Конечно, маловероятно, что рынки с ходу смогут достичь уровней начала года. Для нового тренда должна сформироваться определенная база, поэтому в ближайший месяц можно ожидать некоторый откат вниз и консолидацию.

С технической точки зрения рынок достиг серьезных уровней сопротивления в диапазоне 1500-1550 пунктов. Поэтому одним из лучших сценариев выглядит "проторговка" уровней 1400-1500 пунктов. Поддержка находится чуть ниже, в районе 1350-1300.

Прикрепленный файл
Анализ фондового рынка России за октябрь 2011 года.pdf